Главная » Справочник » Инвестиции » Классификация инструментов рынка ценных бумаг

Классификация инструментов рынка ценных бумаг

Ценные бумаги – основной финансовый инструмент инвестирования. Их инвестиционные качества (характеристики), определяющие привлекательность отдельных видов ценных бумаг для конкретного инвестора, зависят, в первую очередь, от уровня доходности, риска и ликвидности в приемлемом для инвестора соотношении «доходность-риск», «доходность-ликвидность». Классификация ценных бумаг по критериям их инвестиционной привлекательности представлена на рисунке 1.

Классификация ценных бумаг по критериям их инвестиционной привлекательности

Долговые ценные бумаги, удостоверяющие обязательства заёмщика (эмитента) перед кредитором:

характеризуются четкой предсказуемостью инвестиционного дохода, размер которого можно определить в любой момент их обращения;
предсказуемость уровня инвестиционного дохода позволяет без особых проблем сопоставлять их инвестиционные качества по шкале «доходность риск» и по шкале «доходностьликвидность»;
имеют приоритетные права погашения обязательств при банкротстве эмитента, что значительно снижает уровень их несистематического риска.

Эмитент – юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

Долевые ценные бумаги, удостоверяющие право владельцев на участие в акционерном капитале (долю) и дающие им конкретные права (в том числе, на получение части прибыли в виде дивидендов, участие в управлении предприятием-эмитентом и др.):

характеризуются низким уровнем предсказуемости инвестиционного дохода, который оценивается по двум параметрам – уровню предстоящих выплат дивидендов и приросту курсовой стоимости финансового инструмента;
при эффективной хозяйственной деятельности эмитента по ним возможно получение более высокого уровня инвестиционного дохода в сравнении с долговыми ценными бумагами того же эмитента;
характеризуются более высокой степенью корреляции доходов с темпами инфляции;
из-за нестабильности инвестиционного дохода являются более рисковыми инструментами инвестирования. Низкая эффективность хозяйственной деятельности эмитента может привести не только к потере инвестиционного дохода по долевым ценным бумагам, но и к частичной (а в случае банкротства – и полной) потере вложенного в них капитала.

Государственные ценные бумаги, к которым в России относятся ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации Правительством РФ либо уполномоченным им Министерством финансов РФ, и ценные бумаги, выпущенные от имени субъектов Российской Федерации: представлены в основном долговыми обязательствами и имеют наименьший уровень инвестиционного риска; уровень инвестиционного дохода по таким ценным бумагам, как правило, наиболее низкий.

Муниципальные ценные бумаги – ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования, эмитентом которых выступает местная администрация, наделенная уставом муниципального образования правом на осуществление муниципальных заимствований, характеризуются тем, что: уровень их инвестиционных качеств в значительной степени определяется уровнем инвестиционной привлекательности соответствующих регионов; уровень инвестиционного риска по ним обычно невысокий, соответственно невысок и уровень инвестиционного дохода.

Ценные бумаги, эмитированные банками, отличаются тем, что: их инвестиционные качества считаются достаточно высокими, так как уровень доходности по ним обычно выше, чем по государственным и муниципальным ценным бумагам; система экономических нормативов банковской деятельности и высокий уровень государственного контроля за деятельностью банков снижают потенциальный уровень риска инвестирования в ценные бумаги этих эмитентов (хотя отдельные случаи финансовой несостоятельности банков имеют место быть).

Ценные бумаги предприятий реального сектора экономики (корпоративные ценные бумаги) отличаются тем, что:

при низкой эффективности хозяйственной деятельности предприятий этот вид финансовых инструментов имеет низкие инвестиционные качества низкий уровень дохода, вплоть до его полного отсутствия (дивиденды по их акциям могут не выплачивать), и высокий уровень риска;
уровень инвестиционного риска по ценным бумагам предприятий (особенно относящихся к категории «венчурных») наиболее высокий;
этот вид финансовых инструментов в целом характеризуется самым низким уровнем ликвидности на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги прочих эмитентов (в частности, инвестиционных фондов) характеризуются тем, что диверсификация портфеля инструментов инвестирования этих эмитентов значительно снижает инвестиционный риск собственных ценных бумаг. Биржевые ценные бумаги – ценные бумаги, допущенные к торгам на фондовой бирже, прошедшие процедуру листинга, что свидетельствует о надежности их эмитентов. У биржевого листинга достаточно жесткие требования, как к параметрам выпуска ценных бумаг, так и к самому финансовому положению эмитента.

Листинг достаточно дорогостоящая процедура и небольшим компаниям она просто не по средствам. С одной стороны, это дает определенную степень защиты инвесторам, от покупки ценных бумаг неблагополучных компаний, с другой стороны существенно снижает круг возможностей инвестирования. Внебиржевые ценные бумаги – ценные бумаги (преимущественно акции предприятий), сделки по которым не регистрируются на бирже, т.е. обращающиеся на неорганизованном рынке.

С одной стороны, их наличие расширяет возможности инвесторов по вложению средств (в том числе в уникальные предприятия, которые не могут попасть на биржу из-за жестких рамок листинга), с другой, – повышает их инвестиционные риски.

Бездокументарные ценные бумаги не имеют бумажного носителя. Они фиксируются в электронном виде в специальных реестрах и являются именными. По своим функциям бездокументарные ценные бумаги идентичны документарным за тем исключением, что при совершении сделок не требуется физического перемещения ценных бумаг.

Главное преимущество документарных ценных бумаг состоит в том, что ими можно распоряжаться без участия эмитента. А достоинство бездокументарных ценных бумаг – в том, что все операции с ними выполняются в электронном виде. Для трейдинга (продаже и последующей покупке тех же акций в расчете на получение прибыли за счет изменения их курсовой стоимости) удобнее бездокументарные акции.

Именные ценные бумаги, в которых указывается имя владельца, в связи со сложной процедурой их оформления и более глубоким контролем эмитента за их обращением обладают низкой ликвидностью. Ордерные ценные бумаги – ценные бумаги (векселя), согласно которым лицом, уполномоченным требовать по ним исполнения, выступает владелец при условии, что ценная бумага выдана была на его имя либо перешла к нему от первого владельца в соответствии с непрерывным рядом индоссаментов.

Индоссамент – передаточная надпись на любой ордерной ценной бумаге. Ценные бумаги на предъявителя обращаются свободно, а, следовательно, имеют очень высокий уровень ликвидности. Кроме того, могут быть использованы для осуществления расчетов, а также как залог для обеспечения платежей и кредитов, что улучшает их инвестиционные качества.

Долгосрочные ценные бумаги отличаются тем, что уровень их инвестиционных качеств определяется характеристиками противоположными краткосрочным – низким уровнем ликвидности (при прочих равных условиях) и соответственно более высоким уровнем инвестиционного риска. Соответственно по таким фондовым инструментам предлагается и более высокий уровень инвестиционного дохода.

Итак, в условиях рыночной экономики именно на ценные бумаги приходится большая часть инвестиций, что обусловлено их огромным выбором исходя из инвестиционных качеств, удовлетворяющих широкий спектр потенциальных инвесторов.

Разнообразие инструментов рынка ценных бумаг, определяемое их инвестиционными качествами, предполагает взвешенный, экономически обоснованный подход к выбору их в качестве объектов инвестирования.

В связи с чем, главной задачей в процессе финансового инвестирования является оценка инвестиционных качеств конкретных видов ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Такая оценка дифференцируется по основным видам долевых и долговых ценных бумаг.

Предыдущая статья Классификация инвесторов Следующая статья Классификация моделей и методов прогнозирования

Статьи по теме